碳金融
一、碳金融定义及相关概念
（一）碳金融的定义
基于《京都议定书》，世界银行碳金融单位在2006年碳金融单位年度报告2006中首次定义了碳金融的含义，即“购买减排量”。根据国内外相关文献，碳金融是为减缓气候变化而开展的投融资活动，具体包括碳排放权和衍生品交易。温室气体减排或产生碳排放权的碳汇项目投融资及其他相关金融服务活动。
（二）气候金融、碳交易和碳金融的关系
1.气候金融和碳金融：按照世界银行的定义，气候金融是指为应对气候变化而开展的投融资活动，认为气候金融的任务是为减缓和应对气候变化而进行的投资和融资。适应气候变化。从气候金融和碳金融的定义可以看出，碳金融是气候金融的一部分，两者之间是整体与部分的关系。
2、碳交易与碳金融：碳交易是温室气体排放权交易的统称。 1997年12月通过的第《京都议定书》号文件，将二氧化碳排放权作为商品对待，从而形成了二氧化碳排放权的交易，简称碳交易。其目标是利用市场机制的价格发现功能，最大限度地发挥全社会碳减排的效益。改变。
碳金融与碳交易相互依存、相辅相成：碳交易是碳金融发展的前提和基础。一般来说，碳交易市场发展到一定规模、具备一定资质主体和健全的风险管控机制后，碳金融市场才能发展。碳金融是碳交易发展的催化剂，碳交易的发展离不开碳金融的支持。排放企业利用碳金融市场的融资功能，推动碳减排技术的应用，通过碳交易达到控制排放总量的目的。
二、碳金融的基本内容
(一)基本特点：
与其他金融活动相比，碳金融具有以下四个特点：
1、公益性：碳金融市场的功能是维护气候公共利益，而不是追求经济利益。
2.专业性：碳金融要求从事碳金融的机构和个人具备传统金融以外的相关专业知识和资质，包括碳排放配额总量目标的确定、配额的初始分配、配额管理、温室气体监测和报告等排放。认证等
3、跨行业：碳金融市场主体广泛，包括政府、排放企业（单位）、交易机构、核查机构、监测机构等组织和个人。碳金融产品多种多样，包括碳现货、碳期货、碳期权、碳保险、碳证券、碳合约、碳基金、碳排放配额和碳信用等，几乎涵盖了所有形式的金融产品。
4、国家干预：碳金融市场从创建到运行都需要国家干预，具体体现在以下四个方面：
（二）碳金融的主要风险：
1、政治风险：由于国家间政治冲突，碳金融市场面临流动性风险，将长期影响碳配额、监管以及资源的合理配置和利用。此外，国家政治动荡也将大大加速碳金融风险的传导和形成。
2、政策风险：碳金融作为具有经济价值的资源标的物进行交易。它的市场稀缺性和价值是由国际国内政策决定的，因此政策是否稳定对其至关重要。而且，由于投资交易流程复杂、操作周期长，中间过程涉及多个国家和企业，各环节政策的变化都可能对后续环节产生影响，从而降低投资者的市场信心和投资意愿。回报率。
3、市场风险：现有碳金融体系结构较为简单，产品类别仍处于不断丰富阶段。风险防控体系难以应对市场经济的快速变化。不仅涉及成本过高的风险，还会导致碳价格异常波动，减少企业流动性。
4、投资风险：市场买卖双方对于复杂的碳金融市场的具体规则可能存在盲点，增加了投资者的潜在风险。此外，碳市场的信息不对称问题会造成碳金融市场的价格扭曲，增加投资者的投资风险。
针对碳金融市场的上述各类风险，具体防范措施简要包括：稳定碳配额市场、规范碳排放权、完善碳保障体系、探索碳监管模式等。
三、我国碳金融发展现状
（一）碳市场发展概况
2011年，我国碳市场试点工作启动，北京、天津、上海、重庆、湖北、广东、深圳成为首批碳排放交易试点地区。 2016年底，四川、福建碳市场也正式开放，我国试点地区增至9个。为满足多样化的市场交易需求，试点地区开展了碳交易等创新实践。如碳债券、碳基金、绿色结构性存款、碳配额场外互换、碳借贷交易和碳配额远期。以绿色债券市场为例，自2016年推出以来，年度发行规模始终保持在2000亿元以上，2020年达到2786.62亿元。截至2020年底，绿色债券余额达8132亿元。位居世界第二。《中国碳中和债发展报告2021》显示，截至2021年9月末，碳中和债券累计发行192只，募资规模1904.72亿元。全国统一碳市场于2017年正式启动，将于2021年7月正式启动。
（二）碳金融主要产品类别
我国碳金融产品不断丰富：2021年1月，广州期货交易所成立，推出碳权期货产品。 2021年5月，厦门碳中和低碳发展基金成立。 2021年7月，宝武碳中和股权投资基金成立，这是我国最大的碳中和主题基金。发展碳金融既要顺应国家绿色低碳发展需求，又要为金融业可持续发展谋划，不断提升相应能力。我国碳金融产品主要类型如下：
1.碳市场交易工具
碳货币：一种基于碳信用额的货币形式。碳货币的价值代表国际碳市场上每吨二氧化碳当量的排放权价值。实际碳排放配额与分配指标的差额乘以碳市场交易价格，形成一个国家或地区一段时间内的碳货币总量。 “碳货币体系”下，除了一国的经济实力和黄金储备外，碳排放权的多少将成为影响货币地位和货币价值的决定性因素。
碳期货：以碳排放配额、项目减排量等现货合约为标的物的合约，可以解决市场信息不对称问题，引导碳现货价格，有效规避交易风险。
碳期权：以碳期货为基础的一类碳金融衍生品，是指交易双方在未来特定时间以特定价格买入或卖出一定数量碳资产的权利。碳期权的交易方向取决于买方对碳排放权价格走势的判断。与碳期货一样，碳期权可以帮助买家规避碳价格波动带来的不利风险，并具有一定的对冲功能。
碳基金：碳汇基金的简称。国际上通常指“清洁发展机制”下的温室气体排放权交易专项基金，主要包括以下几类：一是世界银行类基金；二是国家主权基金；三是政府多边合作资金；四、金融机构设立的营利性基金；第五，非政府组织管理的碳基金；第六，民间碳基金。碳基金的投资可以有三个目标：一是促进低碳技术的研发；二是促进低碳技术的研发。第二，加速技术商业化；三是打造低碳发展孵化器。我国碳基金的资金来源应以政府投资为主，多渠道筹集资金，按照企业模式运作。
碳远期：国际市场上最常见、最成熟的CER交易方式之一。买卖双方通过合同约定在未来一定时期内以一定价格买卖一定数量的配额或减排项目。碳远期的意义在于保值，帮助碳排放权买卖双方提前锁定碳收益或碳成本。
碳互换：以碳排放权为标的物，双方以固定价格确定交易，并约定在未来某一时刻以当时的市场价格完成与固定价格交易相对应的反向交易。最终只需要两次交易的价格差即可。进行现金结算。目前，我国碳互换主要有两种模式：一是排放控制企业出售当期碳配额，换取等量的CCER和未来交付的现金；二是排放控制企业出售当期碳配额，换取等量的CCER和未来交付的现金。另一种是项目方出售当期CCER，换取远期交割不等量碳配额。
碳指数交易产品：基于碳指数开发的交易产品。
碳资产证券化：碳配额和减排项目未来收益权可作为资产证券化的配套融资；债券型证券化就是碳债券。
2.碳市场融资工具
碳质押：以碳配额或项目减排等碳资产作为抵押的债务融资。
碳回购：重点排放单位或其他配额持有者将配额出售给碳排放交易市场的其他机构交易参与者，并同意在一定期限后按约定价格回购已出售的配额，从而通过短期融资工具获得碳融资。
碳托管：一方为了保值增值，将其持有的碳资产委托给专业的碳资产管理机构进行集中管理和交易。碳托管实际上是一种碳熔化工具。
碳借贷与交易：合格配额借款人存入一定比例的初始保证金后，向合格配额贷款人借入配额并在交易所进行交易。双方约定的碳借贷期限届满后，借款人将借入配额。发行方返还配额并支付约定收益。
3.碳市场交易工具
碳指数：不仅是碳市场的重要观察工具，也是开发碳指数交易产品的基础。目前，我国碳指数为碳市场投资者和研究机构分析判断碳市场动态和总体趋势提供了基础信息。
碳保险：为规避减排项目开发过程中的风险，是确保项目减排量按时足额交付的保障工具。可以降低项目双方的投资风险或违约风险，保证项目投资和交易的顺利进行。
参考：
[1] 刘明明.论我国碳金融监管体系建设[J].中国政法大学学报，2021（5）:10
[2] 王新月.我国碳金融市场发展问题及对策[J].中国林业经济2021（1）:10
[3] 迟春晶.我国碳金融风险识别与防范[J].国际商业会计，2021年（14）:10
[4]中国绿色发展委员会碳金融：用好碳金融产品，支持碳中和目标实现
[5] 林娥，财新智库
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本文来源于中研绿色金融研究院
