范伟/文过去几十年，我国更多地追求GDP增长，相对忽视了生态环境的可持续发展；中国经济已经达到世界第二位，还需要做更多的事情。如果要在国际市场上拥有话语权或影响力，就需要中国经济发展模式进一步得到全球认可。在此背景下，我国将在经济发展与生态环境可持续发展之间找到一条更加平衡的道路。
在此背景下，未来十年清洁能源投资规模将非常巨大。我们相信这将是下一个“高铁产业”；基本上每个大型电力国企的投资都是上万亿，总投资应该是几十万亿的规模，所以碳交易市场肯定有非常广阔的前景。未来在实现双碳目标的过程中，电力行业的投资机会特别大，水电、风电、光伏、核电等清洁能源都将受益。如果说过去十年是高铁建设的高峰期，那么未来十年将是清洁能源发展的十年。
这是中国传统能源结构的革命性变化。目前中国的能源结构更多地依赖煤炭发电、石油等化石能源。在“碳达峰”和“碳中和”的要求下，未来整个社会需要进一步电气化，发电量预计将是目前水平的三倍左右。那么，一些水电、风电、光伏、核电等清洁能源将取代传统的煤炭、火电，甚至炼钢、电解铝、水泥等一些高耗电行业也可能会被取代。相应地排放一些二氧化碳。减排购买。
对于碳金融市场未来发展的几个关键点，笔者仅简单概述一下自己的看法，供读者参考。目前，我国碳排放交易市场以现货市场为主，碳交易的主要参与者是电力行业企业。交易的产品是全国碳市场碳排放配额（CEA）。交易方式主要包括挂牌协议交易和大宗协议交易。挂牌协议交易是目前成交量最大的交易方式。
上海环境交易所数据显示，自2021年7月16日全国碳市场启动至2022年5月9日，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计交易量为19138.52万吨，累计成交额83.44亿元。最新市场价格较首日开盘上涨约20.83%。对于一个新兴市场来说，目前全国碳市场的平稳运行是比较理想的；由于市场刚刚启动，部分电力公司仍在开户过程中，预计未来交易量还有进一步提升的空间。
一、现阶段不宜强行全面发展强制配额碳交易市场。
目前，欧美等发达国家已进入后工业化阶段。低碳产业已成为其支柱产业。他们的经济高度发达，掌握了先进的减排技术。管理部门可以准确测量和监控企业的碳排放情况。其强制减排对经济发展的影响远小于发展中国家。而且，大气中二氧化碳排放量的人为增加主要来自于发达国家在过去几百年的经济起步和快速增长时期的积累，而这些国家当时并没有考虑强制减排的问题。
然而，我国尚不具备全面发展类似强制配额碳排放交易市场的经济条件：一是我国目前正处于工业化发展的关键时期，科技水平较低，仍处于工业化发展的关键时期。处于国际产业链中游；其次，虽然我国目前碳排放量位居世界第一，但历史排放总量远低于发达国家；第三，我国仍需保持经济较快增长，解决民生问题，确保经济增长仍是我国经济增长的关键。当前当务之急是以牺牲经济增长为代价进行强制碳交易。
因此，我国仍应强调京都机制倡导的“共同但有区别的责任”原则，现阶段不宜强行全面发展强制配额碳交易市场。可采取“试点先行”的政策，在条件成熟的地区优先建立强制配额碳交易市场。
2、碳排放权期货的推出将改变以往对商品期货和金融期货的认识。
未来碳期货交易在中国有着广阔的市场前景。但由于我国碳交易市场起步较晚，相关制度不完善，我国应培育多层次碳交易市场体系，积极开展碳期货尝试，参与国际碳期货交易，改变我国在国际碳中的角色。贸易。处于价值链低端地位的企业正在逐步掌握国际碳交易市场的主动权。碳排放权期货的推出意义重大。它将改变以往对商品期货和金融期货的认识。也将对现货市场的发展发挥重要的风险管理作用。而且，我国金融期货市场的发展日趋成熟，我国拥有一批专业的期货从业人员和管理人才，为碳期货市场的建设奠定了坚实的基础。
我国碳排放权期货交易市场应以现货市场为基础，建立总量控制和配额分配的交易机制。前期配额可以以免费分配为主，后期拍卖比例将逐步提高，最终形成全国统一的强制碳交易减排体系。借鉴国外市场运行机制设计，考虑到逐步发展，应在完善碳现货机制的基础上建立碳期货市场。应提前建立适当的抵消机制和补偿机制。
（一）立足CDM一级市场，发展CDM二级市场机制，推出相应的期货产品；
（二）制定自愿减排机制，逐步从项目型向总量控制机制发展，并推出相应的碳期货产品；
（三）加强试点地区配额强制减排机制建设和完善。一旦开发完成，将在全国全面推广，并推出碳期货产品。
3、未来3-5年，绿色债券将成为热门的绿色金融工具。
除了现货、期货、期权之外，未来数十万亿的“碳中和”相关投资，特别是电力行业的投资，都离不开债券市场融资。绿色债券（碳中和债券）将像去年的疫情防控债券、前年的扶贫债券一样大幅增加。我们预测，未来要实现“碳达峰”和“碳中和”，整个社会需要进行电气化转型，电力行业的投资需要从现在开始增加两倍。也就是说，未来10年，将有数十万亿固定资产投资投入到电力行业，用于发电，特别是清洁能源。在如此大规模的投资过程中，毫无疑问需要低成本、长期的融资渠道，而债券市场将是必不可少的选择。因此，我们判断绿色债券（碳中和债券）将是今年乃至未来3-5年非常受欢迎的绿色金融工具。
4、碳金融市场的发展需要多元化的投资者
碳金融市场的深入发展不仅包括碳现货市场，还包括碳远期市场、碳期货市场，甚至碳期权市场。目前我国碳交易市场还处于起步阶段，全国碳交易市场刚刚开始建立。交易场所。
碳金融市场要发展，投资者必须多元化，不仅包括相关行业的企业和金融机构，甚至包括一些个人投机者和套利者。市场价格的形成机制实际上需要多元化的投资者提供市场流动性，共同实现价格的均衡；有投机者和套利者在短期内进行投机。尽管短期内有时可能会过度，但从长远来看，这是有益的。市场的受欢迎程度和市场的健康成长是非常有帮助的。就像人体内的一些细菌实际上是有益的一样，无菌环境实际上是不可持续的。欧盟碳交易市场发展相对成熟，很大程度上得益于市场建立初期碳配额期货等各类金融工具的发展，以及商业银行、投资银行、私募股权基金等的参与。主体数量众多，大大增加了碳交易的活跃度。
在风险管理方面，金融机构的参与可以为市场提供更多的风险管理工具。金融机构丰富的风险管理经验也将对其他市场参与者有很大帮助，让碳市场更快成熟、成长。
适度投机的出现将有助于增加市场活跃度。当然，大规模、大规模的炒作肯定会在短期内对市场产生负面影响。因此，有必要完善监管体系，建立协调监管机制。一方面，要明确全国碳市场本身的监管，加强以生态环境部为主导的监管体系建设；另一方面，要加强碳金融领域的监管，金融市场监管部门建立长效金融监管机制，加强监管协调和协调配合，共同推动碳金融快速发展。市场。
